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                經過30多年的高速發展,我國經濟在取得舉世矚目成就的同時,也積累了不少結構性問題。對此,2015年11月,中央財經領導小組第十一次會議首次提出“供給側結構性改革”這一課題,明確推進“三去一降一補”。

                在2017陸家嘴論壇上,與會嘉賓就金融支持供給側結構性改革以及其中存在的痛點難點展開探討。大家認為,從短期看,處置“僵尸企業”需要金融體系的密切配合,降低杠桿率需要大力發展直接融資。從長期看,必須加大推進供給側結構性改革力度,進一步提升金融價格機制在引導資源配置中的決定性作用,引導金融業脫虛向實。

                繼續推進改革

                當前世界經濟持續處于復蘇深度調整期,貿易保護主義和逆全球化抬頭,地緣政治風險加大,外需疲軟,石油等大宗商品價格處于震蕩低位,美聯儲加息及縮表帶來匯率波動,全球經濟面臨的不確定性加大。我國經濟持續保持在合理區間,呈現出穩中趨好的特點。今年一季度,GDP同比增長6.9%,創近6個季度以來的新高。IMF預測2017年我國GDP增速為6.7%,“三去一降一補”五大任務取得初步成效。

                國家開發銀行副行長王用生強調,應該看到,我國經濟運行仍然存在不少問題和挑戰,產能過剩和需求結構升級,矛盾突出,實體經濟融資難、融資貴的問題依然存在,區域分化加劇依然明顯。要解決這些突出矛盾和問題,必須從供給側和需求端兩端同時想辦法。深入推進供給側結構性改革,是適應和引領經濟發展新常態的重大創新和必然需求,也是長期艱巨的過程。

                更好發揮金融的作用

                論壇嘉賓認為,在這一輪供給側結構性改革的大潮中,金融機構責無旁貸,但如何發揮好其作用,需要更多探討。

                對此,中國工商銀行副行長李云澤認為,金融機構應當把握“三個中介”的功能。第一,貸款中介,即按照供給側結構性改革的方向來配置資金,按照經濟發展所需要的有效供給,高效率地配置金融資源。第二,信用中介,不僅把握風險的發生,而且判斷供給側結構性改革的力度和結構,準確評審微觀主體的信用狀況。第三,信息中介,通過大數據的應用和歸集,整合線上線下信息,打造企業和客戶之間的交易壁壘,暢通資源配置的渠道,加速資金流轉效率。

                對于具體操作方式,中國銀行副行長張青松介紹,金融機構需要充分發揮聚合的作用,推動金融工具參與模式創新,吸引后續市場資金以及具有不同風險偏好的投資者的加入。另外,盤活低效金融資源,提升供給效能。一是促進不良資產證券化等創新業務的發展。充分利用金融市場的功能,拓寬投資者群體把閑置的資金加以盤活的渠道,增加有效的供給。二是對暫時性困難的先進產能龍頭企業及技改項目,探索債轉股等模式,降低受困企業的成本,幫助其實現持續性發展。

                需要強調的是,在推進過程中,還要特別注意同步推進金融改革。上海銀行董事長金煜舉例說,針對社會融資債務杠桿率比較高的問題,應重視推進股權類融資,除了多層次資本市場發展之外,還要引導多種風險投資,包括產業基金等發展,在增量方面有效地降低社會債務杠桿。同時,對存量的債務杠桿,也要去研究相關的金融改革措施,比如是否可以把基于降低債務杠桿作為目的的債轉股納入評估范圍。

                關注各類問題及風險

                當然,金融機構在推進供給側結構性改革的同時,也要注意實體經濟的承受能力以及對自身可能帶來的風險。

                企業杠桿率過高,會加大金融風險。去杠桿本身應當是為了釋放無效和低端供給,為擴大有效和中高端供給留出新的空間。中國農業銀行副行長張克秋提醒,去杠桿的關鍵是要按照結構調整的要求分類施策——對于“僵尸企業”要堅決壓縮退出,不折不扣地去杠桿;對于發展前景好、暫時遇到困難的企業,要降低杠桿率水平,幫助其脫困發展,轉型升級;對于薄弱領域環節要堅定不移地加大補短板的力度。

                再如,要正確處理好降成本與金融價格機制的關系。在降低企業融資成本過程中,要貫徹落實服務價格相關政策法規,嚴控收費項目和收費水平。同時,通過增加有效金融供給,引導金融機構在覆蓋資金、資本、風險、稅務等成本的基礎上,進一步壓降金融要素的價格,降低企業融資成本。深化市場機制的價格發現功能,既有利于實現市場出清,又能避免結構錯配。

                此外,在去產能、去庫存的過程中,防范金融風險應該被高度重視。張克秋表示,隨著產能過剩行業和房地產行業盈利下降,金融機構管控不良資產的壓力不斷加大。為了更好地應對這種環境,金融機構首先要把握好一個“準”字,去產能不能抑制行業中的有效和中高端供給,推進三四線城市房地產去庫存不能推升一二線城市的房價上漲。同時,金融機構還要把握好一個“穩”字,要守住底線,著眼長遠,從當前看,要堅持底線思維,合理把握節奏,防止出現踩踏式的抽貸;從長期看,要堅持跨周期思維,真正走出擴大投資產能過剩、去產能再投資、再過剩的周期性循環,這也是金融服務實體經濟、實現商業可持續的前提和保證。


              信息來源:中國金融網

              2017年06月26日

              綠色金融改革創新試驗區吹風會文字實錄
              中國人民銀行發布《中國金融穩定報告(2017)》

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              探索金融支持供給側結構性改革之路

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